新華財(cái)經(jīng)上海1月20日電（記者 王淑娟）2026年，居民定期存款將迎來規(guī)?？涨暗募械狡诔?，有市場機(jī)構(gòu)預(yù)測規(guī)模將達(dá)到50萬億元以上。中長期大額存單下架疊加存款利率下調(diào)，銀行存款市場已難以完全承接居民續(xù)存需求。這場被市場人士稱為“籠中虎出籠”的巨量資金遷徙正引發(fā)廣泛討論：存款搬家流向哪里？到底誰能承接這“潑天的財(cái)富”？
到期潮來襲，巨量存款集中到期
“三年前我買的一筆20萬元大額存單最近到期了，之前利率是3.1%，現(xiàn)在續(xù)存的話利率只有1.55%了。”上海市民顧女士最近正在研究如何配置這筆到期存單。
(資料圖)
顧女士是巨量到期存款儲(chǔ)戶的一個(gè)縮影。華泰證券的報(bào)告指出，2020年新冠疫情之后，居民出現(xiàn)預(yù)防性儲(chǔ)蓄。股市、房市表現(xiàn)偏弱進(jìn)一步推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄意愿明顯提升，銀行體系吸收了大量中長期定期存款。而近些年存款掛牌利率持續(xù)下調(diào)，這批早期鎖定在相對高利率水平的存款陸續(xù)進(jìn)入到期窗口。
2026年存款到期規(guī)模到底有多少，目前并沒有官方數(shù)據(jù)，各研究機(jī)構(gòu)均基于公開數(shù)據(jù)進(jìn)行模型推演測算。華泰證券的報(bào)告推算，2026年一年期以上定存到期規(guī)模約50萬億元，其中二、三年期到期量均超20萬億元，五年期到期量5萬億-6萬億元；國信證券的報(bào)告預(yù)測，2026年到期的定期存款規(guī)模約57萬億元；中金公司分析師林英奇團(tuán)隊(duì)預(yù)測，居民定期存款2026年到期規(guī)模約75萬億元，其中1年期及以上存款到期約67萬億元。
盡管各家機(jī)構(gòu)測算數(shù)字有所差異，但核心結(jié)論是一致的，即2026年將迎來一波巨量的定期存款到期潮。與存款到期高峰形成鮮明對比的是，存款利率的持續(xù)下降。
記者走訪上海部分銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，部分銀行的一年期定期存款利率已跌破1%，而且三年期存款利率高于五年期存款利率的“倒掛”現(xiàn)象已成常態(tài)，存款期限結(jié)構(gòu)加速短期化。此外，大額存單利率普遍處于較低水平，其中3個(gè)月期限的大額存單利率已跌破1%。各大銀行大額存單期限結(jié)構(gòu)已明顯短期化，5年期大額存單基本“不見蹤影”。
存款吸引力下降，資金將流向哪里？
數(shù)十萬億元的到期存款是否會(huì)流出銀行體系？最終又將流向何處？近期，業(yè)界掀起了討論。
“籠中虎”，是中國金融界對居民儲(chǔ)蓄存款可能沖擊市場供求的一個(gè)形象比喻。對于手握到期存款的居民來說，存款利率持續(xù)下降，令他們很難再通過續(xù)存來獲取滿意的投資回報(bào)。而且，隨著居民財(cái)富管理理念的提升，銀行理財(cái)、基金及保險(xiǎn)等資管產(chǎn)品也已成為常規(guī)選項(xiàng)。盡管存款到期并不直接等于存款搬家，但數(shù)十萬億元的巨量資金即便分流一部分，其絕對數(shù)值也依然可觀。
國金證券基于88位一線銀行理財(cái)經(jīng)理的調(diào)研顯示，預(yù)計(jì)2026年我國居民將有大量存款到期，從再配置角度看，隨著大額存單大范圍下架，疊加存款利率下調(diào)，預(yù)計(jì)續(xù)存比例不會(huì)太高，將推動(dòng)到期存款向銀行理財(cái)、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)存款到期客戶對銀行理財(cái)接受程度最高，保險(xiǎn)位居第二梯隊(duì)。
記者從保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)了解，2026年保險(xiǎn)“開門紅”交出了靚麗的成績單，各家險(xiǎn)企都收獲了不俗的保費(fèi)數(shù)據(jù)漲幅?！般y行存款利率不斷走低，受益于存款搬家?guī)淼馁Y產(chǎn)再配置，保險(xiǎn)產(chǎn)品受到了青睞?！睖弦晃煌赓Y保險(xiǎn)高管向記者表示，今年“開門紅”期間，分紅險(xiǎn)成為絕對主打產(chǎn)品，銷售占比超過80%。
所謂分紅險(xiǎn)是具有“保證收益+浮動(dòng)收益”雙重利益機(jī)制的一種保險(xiǎn)產(chǎn)品，兼顧穩(wěn)健收益及本金安全，目前保證收益（即預(yù)定利率）約為1.75%。
“存款搬家到黃金、基金、股市、保險(xiǎn)等，是資金在用腳投票?！毕銕洈?shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心創(chuàng)始人香帥表示，微利時(shí)代，人人都要重視配置，貨幣基金、債券基金等配置法是投資者在構(gòu)建自己的安全投資錨點(diǎn)。
提前償還房貸也是一大資金流向。目前，房貸與存款利率倒掛，存量首套商業(yè)房貸利率目前最低降至3.05%，但仍遠(yuǎn)高于定期存款利率。
值得關(guān)注的是，隨著資本市場明顯回暖，到期存款是否流入股市也備受關(guān)注。對此，中金公司的報(bào)告認(rèn)為，中長期定期存款到期存在重新配置需求，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，90%以上的存款仍然留存于銀行系統(tǒng)。
從分流方向來看，私募基金和保險(xiǎn)對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、流動(dòng)性需求較低的高凈值投資者存在吸引力，但普遍的大規(guī)模存款入市跡象尚不明顯。當(dāng)前市場“存款搬家”敘事并不意味著居民風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，更多是在低利率環(huán)境下進(jìn)行資產(chǎn)配置邊際調(diào)整的行為。
