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第一上海發(fā)布研報稱，首次覆蓋匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)（09878），目標(biāo)價23.38港元，買入評級。在鄉(xiāng)村振興政策、AI賦能與外延并購驅(qū)動下，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)正向流入，上半年盈利指標(biāo)創(chuàng)新高，疊加內(nèi)資股全流通、5億元H股回購及分紅計劃助力重返港股通，建議關(guān)注其高質(zhì)高速增長潛力。該行預(yù)測集團(tuán)25-27年收入分別為583/625/676億元，歸母凈利潤3.43/4.46/5.79億元。
第一上海主要觀點(diǎn)如下：
阿里戰(zhàn)略入股，創(chuàng)始人重心回歸
匯通達(dá)于2010年成立，現(xiàn)發(fā)展成中國下沉市場to小B電商龍頭，以一站式AI+SaaS解決方案説明鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店滿足當(dāng)?shù)乜蛻舻馁徫镄枨蟆９緞?chuàng)始人為汪建國，其率領(lǐng)知名家電連鎖企業(yè)五星電器原班人馬，孵化出專注母嬰市場的孩子王、智慧家居企業(yè)好享家以及聚焦下沉市場的匯通達(dá)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元，2018年阿里巴巴以戰(zhàn)投方式入股，目前合計持股比例為16.28%。2024年管理層重心回歸，匯通達(dá)在集團(tuán)中的戰(zhàn)略地位穩(wěn)步提升，逐步落實戰(zhàn)略升級以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有望復(fù)刻孩子王商業(yè)成長路徑。
